界面新闻记者 |
又一家明星私募跌破百亿规模。
中基协数据显示，知名私募上海保银最新的管理规模已经回落至50-100亿元区间，而根据第三方平台数据，早在2017年四季度该公司便已经晋级为百亿私募，并且直到今年1月份的时候管理规模依然显示为100亿元以上。
Wind数据显示，上海保银旗下一共备案过98只产品，其中9只产品已经提前清算，1只产品延期清算，仍在运作的88只产品中则有21只截至2024年第3或者第4季度存续规模已经不足1000万元。
保银投资最早创立于1999年，2001年开始进行海外投资，2005年-2006年设立香港办公室，取得香港证监会相关牌照并发行美元产品。2014年11月，保银投资旗下专门面向内地市场的上海保银正式成立，并于次年1月在中基协完成登记备案，开始发行人民币产品。此后，保银投资还陆续在新加坡、印度、日本等地开设了办公室。
来源：上海保银官微
天眼查APP显示，上海保银自成立以来曾多次发生股权变更，不过，公司历任股东均为保银系公司或曾在保银系公司担任过高管的自然人。
来源：天眼查APP
保银投资以价值投资为理念，采用行业个股对冲的投资策略，其核心创始人王强是中国第一代基金经理之一，曾任职于中国航天信托投资、国泰君安、吉林证券，担任资产管理、投资咨询等职。
与其他多数老牌私募不同的是，保银投资坚持投研一体化及平台化运作模式，弱化了产品对于单一基金经理的依赖。根据公开资料，公司平台型产品由逾二十位不同策略、行业、地区的基金经理共同分仓管理，长期持仓数百只标的，分散化投资，依据平台基金经理业绩表现，产品资金分配动态调整，持续优化组合配置。
在上述平台化运作模式以及多年的海外投资及运营经验的加持下，上海保银成立以后初期的发展也颇为顺遂，仅仅在3年以后便成功突破了百亿规模大关。
根据天眼查APP数据，自2016年至2020年，上海保银的参保人数也从16人一路增长至45人。
数据来源：天眼查APP
转折发生在2021年，自该年年初以后上海保银旗下产品整体的业绩表现大不如从前。
以公司旗下成立较早且净值持续更新时间较长的“保银多空稳健1号”为例，wind数据显示，该产品自2015年6月成立以后净值一路波动上行，至2021年2月12日累计收益率为127.4%，同期沪深300指数涨幅仅为14.67%。自此之后该产品的净值走势却明显开始趋缓，截至2024年7月12日其累计收益率为127.75%，随后净值不再更新。也就是说，在截至净值更新前的三年多时间里“保银多空稳健1号”累计净值的增长几乎为0。
上述产品并非孤例，上海保银旗下近期在wind有业绩更新的15只产品中，14只近三年以来的收益率为负数，其中成立时间在2021年8月之后的7只产品中有6只自成立以来的累计收益率也均为负数。
回过头来看，上海保银自身也曾意识到2021年的不同寻常。
界面新闻梳理发现，在2021年发布的月度观察中上海保银曾多次对市场行情表达出较为谨慎的判断。公司于2022年年初发布的年度回顾与展望中更是明确提及，2021年是公司2008年之后经历考验最大的自然年度。
上海保银还表示，对于中国经济和资本市场来说，2021年是划时代的一年。伴随着宏观环境的变化，一些过去多年屡试不爽的投资策略在2021年折戟沉沙。打新、买房、买美元高息企业债，这些“低风险高收益”的投资策略曾经或多或少都依托于中国过去高速增长的经济和相对低效率的市场。未来十年，中国经济增长中枢将持续下移，资本市场更加规范有效，过去的一部分投资理念和方法将会面临前所未有的挑战。
同样是在2021年，上海保银的管理层也发生了一次重大变更。天眼查APP数据显示，2021年10月，李墨接替吴招娣成为上海保银持股84.1%的第一大股东，并同时从鲍佳溶手中接下公司法定代表人和经理的任职。
自此之后，上海保银的管理人员变更愈发频繁，2022年-2024年公司的董事备案每年都曾有所变动，在2024年3月再次变更之后，李墨成为公司唯一的董事成员。
根据中基协披露的信息，李墨于2011年加入保银投资担任研究部分析师，2014年11月转入上海保银出任投研部董事，2021年10月以来出任公司法定代表人、总经理等。
来源：天眼查APP
另一方面，近年来上海保银还曾多次踩中监管“红线”。
2022年3月，因连续两次进入关注名单，上海保银与其他两家私募一起被中证协列入该年度第1批网下投资者异常名单，限制期为2个月。根据相关规定，科创板、创业板、主板等板块相关项目的发行人和主承销商，在网下询价中不得接受被列入异常名单的网下投资者报价，也不得向被列入异常名单的网下投资者配售股票。
2024年7月，上海保银又因为在开展私募基金业务过程中存在将基金投资管理职责委托他人行使的事实而收到了来自上海证监局开出的罚单。根据相关规定，上海证监局决定对上海保银采取责令改正的监督管理措施，并要求该公司应高度重视，采取有效措施加强内部控制及合规管理，在同年8月31日前予以改正并提交书面报告。
上海保银时任法定代表人、执行董事、总经理李墨以及时任合规风控负责人鲍佳溶也因为对公司上述违规行为负有责任，被上海证监局采取出具警示函的监督管理措施。
唯一乐观的情况是，自去年9.24行情启动以来，上海保银旗下部分产品的净值也有了不同程度上的修复。只是目前尚不能确定这样的修复能否持续下去，又是否能够帮助该公司在未来重新回归百亿私募阵营。
关于后市行情，上海保银在今年1月发布的月度观点中表示，当前的国内外宏观环境表明，A股市场在今年走出单边牛市或熊市的可能性均不高，A股市场指数层面可能会出现宽幅震荡，但一些板块和公司仍存在较好的投资机会。中央经济工作会议特别强调了消费在今年政策目标中的重要地位。近期出台的一系列政策也体现了政府推动国内消费的诚意。另外，中国企业出海这一主题将持续受到投资者的关注。
