糖心在线视频免费观看完整版:热爆料-热门吃瓜-黑料不打烊-金融月评｜融资量价变化背后是节奏
今年1月份，虽受春节因素影响，工作日较去年少一天，但新增融资再创记录，社融7.1万亿，社融中的信贷5.2万亿，均为单月投放最高规模。不过从疫后两年的融资投放节奏来看，1月融资投放规模的全年占比呈现快速上升态势，尤其是信贷的早投放特征更明显。例如，2023年与2024年的1月份社融投放规模的全年占比分别为19.2%、20.1%，而信贷投放规模的全年占比则分别为24.7%、28.4%，明显高于社融的占比，原因是政府部门的融资因法定流程影响，一季度投放占比低。
参照疫后两年融资的投放节奏，仅从1月份社融和信贷的投放来粗略估算，2025年全年社融投放规模在32万亿左右的水平，信贷全年投放规模在17万亿左右的水平，均与2024年大体相当。
社融与信贷的年初投放情况。数据来源：Wind；注：2025年1月社融与信贷的全年占比为估算值
从企业与居民的融资情况来看，实体部门的融资需求已止住下滑态势，但尚未出现明显改善。例如，截至1月末，企业中长期贷款融资速度为10.2万亿/年，仅较去年底提高了1500亿，居民中长期贷款融资为2.1万亿/年，较去年底下降了1300亿元，两者合计的中长期贷款融资速度仍处在12万亿/年的低位水平。
企业与居民的中长期融资需求。数据来源：Wind
因此，融资在量的方面，单月投放规模的新高更多是由投放节奏所的驱动，在企业和居民中长期贷款融资出现明显改善之前，整体投放规模的扩大主要依赖政府部门的融资。如果剔除投放节奏的影响，观察政府部门融资速度的增长情况，截至1月末，政府部门融资速度已升至11.7万亿/年，较去年同期上升了2.2万亿；同期非政府部门的融资速度为21.2万亿/年，较去年同期下降了5.4万亿。目前，两者比例关系为1:1.8，而2024年1月份时，两者比例关系为1:2.8，显示出政府部门在社融中份量大幅提升。
政府部门融资与非政府部门融资的配比情况。数据来源：Wind
近日央行公布去年四季度《货币政策执行报告》的数据显示，至去年四季度，企业贷款利率的季均值已降至3.3%，较2023年四季度均值下降了40个BPs，降幅超过了同期央行政策利率30BPs的降幅，同期10年期国债收益率的季均值也降至2.0%，较2023年四季度均值更是大幅下降66个BPs，反映出银行体系在稳定量的同时，在价的方面是明显下降的，而在稳量价降的背后，意味着净息差收窄压力还在增加。监管数据显示，截至去年三季度末，银行业的净息差已降至1.53%，较2023年同期已经大幅收窄了20BPs，不过参照去年四季度以来贷款利率和债券收益率的变化，预计银行净息差还将持续收窄。
企业贷款利率与10年期国债收益率变化情况。数据来源：Wind
政策方面，四季度《货币政策执行报告》将前一个季度关于“提升金融机构自主理性定价能力”的措辞，进一步具体和明确为“提升银行自主理性定价能力”，同时再次强调了“理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系”，显示出在价格方面，央行的很多政策诉求尚未完全实现，尤其是对“推动企业融资和居民信贷成本下降”与“保持商业银行合理利润和净息差水平”之间的平衡，更加关系到适度宽松政策力度与节奏的调整优化。
（作者单位：中国建设银行金融市场部，仅代表个人观点）
相关文章
-
糖心在线视频免费观看完整版:热爆料-热门吃瓜-黑料不打烊-金融月评｜融资量价变化背后是节奏
-
糖心vlogapp官网入口_糖心vlog官网现在时间:天美传媒传媒2023-力帆科技正式更名千里科技，多名前极越高管加盟
-
外交部：王毅外长访问爱尔兰圆满成功，推动深化了中爱互惠战略伙伴关系
-
在线看糖心vlog传媒:黑料不打烊最新热门事件网站-慕安会主席潸然落泪，马斯克嘲讽：真可怜
-
糖心vlog免费软件入口:吃瓜爆料就看黑料社区-美国一航空航天部件厂商大楼燃起熊熊大火
-
糖心 香蕉3d动漫在线观看:半糖直播改版叫什么了-香港特首李家超：香港改革具紧迫性，要懂变、应变、求变
-
免费高清在线观看人数在哪 动漫:糖心vlog柚子猫下载-巴黎紧急会议让欧陆新领导核心浮现？是否派兵维和仍难掩分歧
-
黑料网 - 黑料大事记:糖心vlog免费观看怎么获取-中国“寂静狩猎者”激光系统亮相阿布扎比防务展，创造多个首次
